Такое решение стало наиболее осторожным с начала нынешнего цикла смягчения денежно-кредитной политики, стартовавшего в июне 2025 года.

С прошлого лета Центробанк последовательно уменьшал ставку на каждом заседании: сначала на 100–200 базисных пунктов, а затем пять раз подряд — на 50 базисных пунктов.

Решение регулятора оказалось более сдержанным, чем ожидало большинство участников консенсус-прогноза РБК. Из 30 опрошенных аналитиков только двое прогнозировали снижение ставки до 14,25%.

Еще 22 эксперта ожидали, что Банк России в шестой раз подряд уменьшит показатель на 50 базисных пунктов — до 14%. Трое аналитиков считали одинаково вероятными шаги на 25 и 50 базисных пунктов.

Еще три участника опроса допускали более существенное снижение — сразу на один процентный пункт, до 13,5%. Эксперты также не исключали, что совет директоров может сохранить ключевую ставку на прежнем уровне.

Аналитики отмечали, что замедление инфляции и экономической активности, а также укрепление рубля создают условия для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Возможность минимального шага они связывали прежде всего с усилением бюджетных рисков.

По данным Министерства финансов, за первые пять месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета превысил 6 трлн рублей, или 2,6% ВВП. Этот показатель уже оказался выше запланированного на весь год уровня в 3,8 трлн рублей, или 1,6% ВВП.

Министр финансов Антон Силуанов во время ПМЭФ-2026 признавал, что бюджетный дефицит может несколько увеличиться. По его словам, ведомство рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году, хотя ранее достичь этой цели планировалось быстрее.

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин отмечал, что рост бюджетных расходов усиливает вклад государства в совокупный спрос и может повлиять на дальнейшую траекторию ключевой ставки.

В интервью «Ведомостям» Заботкин заявил, что ожидаемое дезинфляционное воздействие бюджета пока не проявилось. В связи с этим Центробанк при принятии решений должен учитывать сохранение высокого вклада государственного сектора в спрос.

В пользу осторожного шага также свидетельствовало усиление отдельных проинфляционных факторов. По данным Росстата, в мае годовой рост цен замедлился до 5,3%, однако к 15 июня инфляция вновь ускорилась до 5,62%.

При этом инфляционные ожидания населения в июне снизились с 13 до 12,4%. Согласно исследованию «инФОМ», которое проводится по заказу Банка России, показатель достиг минимального уровня с лета 2024 года.

Сторонники снижения ставки на 50 базисных пунктов ссылались на замедление российской экономики и чрезмерное укрепление национальной валюты.

По оценке Минэкономразвития, рост ВВП в апреле замедлился до 1,3% после 1,9% в марте. В мае рубль укрепился к доллару на 5,2%, вернувшись к значениям начала 2023 года.

В июне российская валюта несколько ослабла относительно локальных максимумов, но продолжила сохранять крепкие позиции. Официальные курсы Банка России на 19 июня составляли 73,3 рубля за доллар, 85,03 рубля за евро и 10,8 рубля за юань.