Как следует из заключения контрольного ведомства на проект федерального бюджета, достижению этого показателя могут помешать ослабление национальной валюты, увеличение импортных поставок, рост потребительского спроса и изменение коммунальных тарифов.
Аудиторы предупреждают, что более продолжительный период высокой инфляции способен повлиять не только на стоимость товаров и услуг, но и на денежно-кредитную политику Центробанка. В частности, регулятору может потребоваться дольше удерживать ключевую ставку на повышенном уровне. Для федерального бюджета это создаст дополнительные риски, связанные с обслуживанием государственного долга и необходимостью увеличивать социальные выплаты.
По расчетам Министерства экономического развития России, после августовского снижения потребительские цены вновь начали повышаться. К 12 октября годовая инфляция достигла 7,2%. При этом ведомство рассчитывает, что к концу декабря показатель уменьшится до 6,8%, а в 2027 году вернется к установленному ориентиру в 4%.
Именно такие параметры правительство использовало при подготовке проекта федерального бюджета на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов, внесенного в Государственную думу в конце сентября. Аналогичный прогноз инфляции на 2027 год в августе представил Банк России.
Однако специалисты Счетной палаты считают, что представленные расчеты недостаточно подробно объясняют, за счет каких экономических факторов произойдет столь заметное замедление роста цен. В заключении ведомства отмечается, что существующие тенденции, напротив, способны поддерживать инфляционное давление.
Одним из основных рисков аудиторы называют возможное снижение курса рубля. В прогнозе Минэкономразвития среднегодовая стоимость доллара увеличивается с 79,5 рубля в 2026 году до 87,4 рубля в 2027-м. Одновременно ожидается расширение импорта товаров до 333 миллиардов долларов и рост потребительского спроса на 2,7%.
Экономист и руководитель московского отделения независимого профсоюза «Новый труд» Анна Полякова оценила возможное влияние валютного курса на потребительские цены. По ее расчетам, ослабление рубля на 1% способно прибавить к годовой инфляции приблизительно 0,15 процентного пункта.
При этом последствия во многом определяются скоростью изменения курса. Если рубль постепенно теряет стоимость, компании могут временно компенсировать часть дополнительных затрат за счет собственной прибыли. При резком удорожании иностранной валюты предприятия значительно быстрее увеличивают отпускные и розничные цены.
Наиболее чувствительными к подобным колебаниям остаются товары, существенно зависящие от зарубежных поставок. В первую очередь речь идет о бытовой технике, электронике, автомобильных комплектующих и лекарственных препаратах.
Независимый экономист Виктор Мангазеев обратил внимание, что само по себе увеличение объемов импорта не обязательно приводит к ускорению инфляции. По его мнению, проблемы возникают в ситуациях, когда потребность в зарубежных товарах быстро растет, а отечественные производители не успевают расширять выпуск продукции в соответствии с изменяющимся спросом.
Еще одним фактором, способным препятствовать снижению инфляции, эксперты называют активность покупателей. Основатель и генеральный директор компании «Финголд» Антон Никитин пояснил, что при высоком спросе предприятия получают больше возможностей включать увеличившиеся расходы в конечную стоимость товаров, не опасаясь существенного сокращения продаж.
В отличие от колебаний валютного курса такой механизм действует постепенно. Его влияние также зависит от уровня конкуренции на конкретном рынке. Чем меньше у покупателей альтернатив, тем проще поставщикам и производителям компенсировать собственные издержки повышением цен.
Дополнительное давление создают инфляционные ожидания населения. Согласно опубликованным Центробанком данным, в сентябре россияне оценивали возможный рост цен в течение следующих 12 месяцев в 14,2%.
Анна Полякова пояснила, что опасения дальнейшего подорожания способны влиять на поведение потребителей. Граждане начинают активнее приобретать товары заранее, чаще добиваются повышения заработной платы и проявляют меньший интерес к хранению накоплений в рублях.
Подобные действия, по оценке экономиста, могут дополнительно поддерживать инфляцию. При этом одних изменений ключевой ставки бывает недостаточно, чтобы быстро снизить ожидания населения и изменить сформировавшиеся потребительские привычки.
Отдельный блок замечаний Счетной палаты касается стоимости жилищно-коммунальных услуг. На их оплату приходится около 10% совокупных потребительских расходов россиян, поэтому пересмотр тарифов способен заметно отразиться на общем уровне инфляции.
Аудиторы также указывают, что повышение стоимости газоснабжения и электроэнергии влияет не только на расходы граждан. Для предприятий такие изменения означают увеличение производственных затрат, которые впоследствии могут отражаться на ценах товаров и услуг.
Даже базовый прогноз Минэкономразвития предполагает, что в ближайшие годы услуги будут дорожать быстрее продовольственной и непродовольственной продукции. Согласно расчетам на 2027–2029 годы, совокупное увеличение стоимости услуг составит приблизительно 14%, тогда как продукты питания и непродовольственные товары подорожают примерно на 12% в каждой из этих категорий.
Редакция «Известий» направила запрос в Министерство экономического развития с просьбой прокомментировать соответствующие показатели и замечания контрольного ведомства.
Опрошенные изданием специалисты также сомневаются, что инфляция сможет вернуться к 4% уже по итогам 2027 года. Аналогичные настроения отражены в октябрьском макроэкономическом опросе Банка России.
Его участники повысили прогноз инфляции на следующий год с 4,6 до 5%. При этом достижение целевого уровня они ожидают лишь в 2029 году. Для получения дополнительных разъяснений журналисты обратились с запросом в Центральный банк.
Основания для осторожного отношения к официальным прогнозам дают и результаты предыдущих лет. При формировании федерального бюджета на 2024 год Минэкономразвития предполагало, что инфляция к декабрю составит 4,5%. Однако фактический рост потребительских цен, зафиксированный Росстатом, достиг 9,5%.
Похожая ситуация наблюдалась в 2025 году. Первоначально экономическое ведомство ожидало инфляцию на уровне 4,5%, но по итогам года показатель составил 5,6%.
Прогноз на 2026 год также неоднократно корректировался. Осенью предыдущего года власти рассчитывали ограничить рост цен 4%, в мае оценка увеличилась до 5,2%, а в сентябре была пересмотрена до 6,8%.
В пресс-службе Счетной палаты пояснили «Известиям», что ведомство не занимается подготовкой самостоятельного прогноза инфляции. Его задача заключается в проверке обоснованности расчетов Минэкономразвития и выявлении обстоятельств, которые могут привести к превышению запланированных показателей.
Особое внимание к инфляционным рискам связано с тем, что фактическая динамика потребительских цен непосредственно влияет на исполнение федерального бюджета и объем необходимых государственных расходов.
Если замедление инфляции окажется более продолжительным, чем предполагает правительственный сценарий, Центробанк может сохранить жесткие денежно-кредитные условия на более длительный срок.
На заседании 11 сентября Банк России оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых. Согласно консенсус-прогнозу «Известий», на предстоящем заседании 23 октября регулятор также может воздержаться от ее пересмотра.
Специалисты Счетной палаты предупреждают, что продолжительный период дорогого кредитования способен замедлить экономическую активность и негативно сказаться на бюджетных доходах.
Одновременно сохранение высоких процентных ставок увеличивает потенциальные затраты государства на субсидирование кредитов и обслуживание государственного долга. Если инфляция превысит прогноз, дополнительные расходы могут потребоваться и для индексации социальных пособий и других выплат населению.
Антон Никитин отметил, что при превышении первоначально предусмотренных расходов Министерству финансов придется искать дополнительные источники их покрытия. В противном случае существует риск увеличения дефицита федерального бюджета сверх запланированных на 2027 год 2,2% валового внутреннего продукта.
Вместе с тем рост потребительских цен не обязательно приводит исключительно к ухудшению бюджетных показателей. Аналитик Freedom Global Владимир Чернов пояснил, что инфляция одновременно способствует увеличению налоговых поступлений в рублевом выражении.
Поэтому конечный результат для государственных финансов будет зависеть от соотношения дополнительных доходов и возросших расходов на закупки, социальные обязательства и обслуживание долговых обязательств.
Для оценки возможной нагрузки эксперт привел пример с индексацией выплат. Если фактическая инфляция составит 5% вместо предусмотренных 4%, каждый дополнительный процентный пункт повышения потребует около 10 миллиардов рублей на каждый триллион рублей выплат, рассчитанных до индексации.
Однако Чернов уточнил, что далеко не все бюджетные расходы автоматически пересматриваются вслед за инфляцией. Кроме того, отдельные финансовые последствия повышения цен могут проявиться только в следующем бюджетном периоде.
Для предпринимателей длительное сохранение повышенной ключевой ставки означает ограниченный доступ к относительно недорогому финансированию. Управляющий партнер Main Division и член генерального совета «Деловой России» Андрей Глушкин считает, что высокая стоимость заемных средств способна вынуждать компании откладывать инвестиционные проекты, включая расширение действующих производств.
На потребительском рынке последствия выражаются в медленном снижении стоимости ипотечных и обычных банковских кредитов. Из-за этого граждане могут дольше откладывать крупные покупки, требующие привлечения заемных средств.
Подобная ситуация, с одной стороны, ограничивает спрос и способствует сдерживанию инфляции. С другой — замедление покупательской активности и сокращение инвестиций могут препятствовать увеличению объемов производства товаров и предоставления услуг.
По мнению Андрея Глушкина, устойчивое возвращение инфляции к целевым 4% требует одновременного выполнения нескольких условий. Среди них эксперт выделил стабильность национальной валюты, предсказуемую денежно-кредитную политику, постепенное снижение инфляционных ожиданий населения и увеличение предложения товаров и услуг.
Важным условием также остается сбалансированность потребительского спроса и производственных возможностей экономики. Если покупательная активность будет увеличиваться быстрее выпуска продукции, а издержки предприятий продолжат расти, достижение установленного властями инфляционного ориентира может потребовать значительно больше времени.
