По оценке регулятора, финансовое положение и граждан, и компаний пока остается устойчивым, однако начинают проявляться ранее накопленные риски. В первую очередь с трудностями сталкиваются наиболее уязвимые заемщики.

В то же время две другие уязвимости - валютные дисбалансы и процентные риски банков — ослабли. ЦБ связывает это со стабилизацией внутреннего валютного рынка: волатильность курса доллара к рублю во втором и третьем кварталах оказалась минимальной с 2022 года.

Центральный банк подробно описывает, как охлаждение экономики и начавшееся снижение ключевой ставки (с 21 до 16,5%) влияет на бизнес и население. По данным Росстата, рост ВВП в третьем квартале замедлился до 0,6% в год, что ниже показателя предыдущего периода. О технической стагнации ранее говорили и глава Сбербанка Герман Греф, и руководитель ЦБ Эльвира Набиуллина.

Как меняются кредитные риски компаний

Кредитование бизнеса во втором и третьем кварталах выросло, при этом компании активнее привлекали не только оборотные, но и инвестиционные кредиты, а также размещали облигации. Однако значительная часть прироста долга пришлась на крупные компании, некоторые из которых уже имеют высокую долговую нагрузку.

На 1 октября 2025 года 8% крупных заемщиков системно значимых банков находились в красной и проблемной зонах, при этом доля компаний с повышенными рисками (желтой зоной) заметно выросла — до 18% среди крупных предприятий и до 28% среди среднего бизнеса.

Портфель проблемных кредитов в корпоративном сегменте увеличился до 4%. Рост пришелся на металлургию и транспорт, тогда как в строительстве и нефтегазе сохраняются в основном старые проблемные займы. Среди малого бизнеса риски нарастают быстрее: доля дефолтов микропредприятий за год выросла с 7,2 до 9,9%.

Тем не менее ЦБ уверяет, что даже при резком ухудшении операционной прибыли компаний системных угроз финансовой стабильности не возникнет. Банки активно используют реструктуризацию как инструмент смягчения рисков.

Что происходит с долгами населения

На фоне охлаждения розничного кредитования долговая нагрузка населения снизилась до 9,4% доходов. Однако доля проблемных потребительских кредитов выросла до 12,9%. Это связано с «вызреванием» займов, выданных в период кредитного бума 2023–2024 годов, и сокращением портфеля с конца 2024 года.

Наибольшие риски у заемщиков с ПДН выше 50% — на них приходится 19% новых необеспеченных кредитов. Спрос на реструктуризации остается высоким: объем таких операций за последние шесть месяцев вырос на 79%.

ЦБ ожидает, что при дальнейшем мягком снижении ставки долговая нагрузка компаний будет сокращаться в 2026 году. Тем не менее регулятор усилил надбавки по корпоративным кредитам для закредитованных заемщиков с 1 декабря 2025 года и допускает дальнейшее ужесточение правил, если риски продолжат накапливаться.