Такие инструменты, по замыслу авторов инициативы, должны быть доступны не только квалифицированным, но и неквалифицированным инвесторам. При этом держателей номинальных ЦФА предлагается защитить от рисков банкротства эмитента.

Как пишут «Ведомости», Ассоциация экспертов рынка цифровых прав направила письмо первому зампреду Банка России Владимиру Чистюхину. Получение обращения изданию подтвердил представитель ЦБ.

Ранее сам Банк России в июньском консультационном докладе уже высказывал идею создания ЦФА с параметрами стейблкоина. Такой подход связан с тем, что понятие «стейблкоин» в российском законодательстве пока отсутствует.

В ЦБ считают, что подобные цифровые финансовые активы можно было бы использовать для инвестиций и международных расчетов. Однако для внутренних расчетов они, по позиции регулятора, применяться не должны.

Сейчас уже существует стейблкоин, привязанный к рублю, — А7А5, однако он выпущен не в России. В сентябре 2025 года этот токен получил статус ЦФА. Других аналогичных инструментов пока нет.

На данный момент в российском регулировании есть бессрочный ЦФА с выплатой дохода, но такой инструмент доступен только квалифицированным инвесторам.

АРЦП предлагает создать иную конструкцию — номинальный ЦФА, который сможет использовать неограниченный круг лиц, включая неквалифицированных инвесторов.

По задумке ассоциации, такой актив не должен приносить доход. Его предполагается использовать не как инвестиционный инструмент, а как расчетное средство внутри контура операторов информационных систем по выпуску ЦФА.

В качестве резервных активов для такого стейблкоина ассоциация предлагает рассмотреть российский рубль и облигации федерального займа. Также среди возможных вариантов называются иностранные валюты, золото, паи фондов денежного рынка и другие высоколиквидные активы.

Требования к составу и структуре резервов, по мнению АРЦП, должен устанавливать Банк России. Стоимость резервных активов при этом должна превышать объем обязательств эмитента перед держателями номинальных ЦФА.

Ассоциация также предлагает закрепить, что эмитентом номинальных ЦФА сможет выступать только специализированное финансовое общество. Такое общество должно создаваться под конкретный выпуск или группу выпусков, например в виде дочерней структуры банка.

При банкротстве такого СФО требования держателей номинальных ЦФА, по предложению ассоциации, не должны включаться в конкурсную массу. Выплаты им предлагается проводить в приоритетном порядке — по аналогии с механизмом, который применяется для ипотечных агентов.

АРЦП считает, что такие эмитенты смогут выпускать ЦФА без отдельной лицензии. Достаточным, по мнению авторов инициативы, может стать разрешительный допуск с первичной проверкой условий выпуска оператором информационной системы.

Количество специализированных финансовых обществ, которым разрешат выпускать номинальные ЦФА, ассоциация предлагает не ограничивать. По мнению АРЦП, это позволит снизить санкционные риски: ограничения против одного эмитента не должны блокировать обращение инструментов других обществ.

Также предлагается обязать эмитентов раскрывать информацию о составе резервных активов на определенную дату, согласовывать операции с этими активами со специализированным депозитарием и проходить внешний аудит.

Для внедрения номинальных ЦФА потребуются поправки в действующее регулирование. При этом ассоциация считает нецелесообразным вводить в законодательство сам термин «стейблкоин» или запускать для таких инструментов экспериментальный правовой режим.

АРЦП также выступает против создания публичных реестров стейблкоинов и лицензируемых эмитентов, указывая на возможные санкционные риски.

Закон о регулировании криптовалют в России вступил в силу 1 сентября, за исключением отдельных положений. Например, требование о совершении россиянами сделок с криптовалютой через лицензированных посредников начнет действовать с 1 июля 2027 года.

В августе Банк России предложил включить в перечень криптовалют, доступных для публичных торгов на российских биржах, биткоин, Ethereum и стейблкоин USDT.

В первоначальной версии законопроекта о регулировании криптовалют цифровой валютой предлагалось считать актив, по которому отсутствует обязанное перед владельцами лицо.

Стейблкоины под такое определение не подпадали, поскольку у них есть эмитенты, принимающие на себя обязательства по поддержанию стоимости токенов и их выкупу. В случае USDT таким эмитентом является Tether.

Поэтому ко второму чтению законопроекта были внесены поправки, которые дают инвесторам доступ и к таким активам.